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农业板块领涨展开春播行情 农业板股值得关注

作者:admin 发布时间:2019-02-12

 昨日,大盘如预期实现开门红,沪指收盘上涨1.36%,深证成指、创业板指涨幅更是均超3%,分别达到3.06%、3.53%。板块方面,28类申万一级行业中,27类行业昨日实现上涨,其中农林牧渔板块展开“春播”行情,上涨5.2%,在28类申万一级行业中排名第一。板块内雏鹰农牧、新五丰、唐人神、傲农生物、天邦股份、福建金森、正邦科技和牧原股份等8只个股集体涨停,仙坛股份、天康生物、生物股份、民和股份、大北农、佩蒂股份、温氏股份、新希望和金新农等个股涨幅也均超5%。

  对此,中泰证券表示,作为独立的供给周期行业,农业在当前宏观经济增速放缓的背景下具有良好的避风港属性,而市场走势仍未明朗,整体仍处震荡,农业板块机会值得继续关注。

  另外,有业内人士表示,按照以往惯例,每年中央的“一号文件”在2月初前后公布。随着时间进入2月中旬,市场预期“一号文件”将在节后短时间内落地。另外,历来“一号文件”公布前后均对农林牧渔板块形成正向刺激,今年也或不例外。

  除中央“一号文件”发布前后这一重要时间窗口外,基金对农业板块持续高配,或成为板块股价继续上行的另一重要推动力。信达证券表示,受行业景气预期影响,去年四季度农业板块基金持仓延续高配。公募基金对农业板块持仓从2018年一季度开始逐步提升,农业股的基金持仓比例从2018年一季度末的0.55%提升至四季度末的1.26%,公募基金对农业板块超配比例从2018年一季度末的-0.19%逐季提升至四季度末的0.43%,去年四季度延续了去年三季度的高配。分子行业来看,截至2018年四季度末,基金持股比例较去年三季度提升的子板块有饲料、畜禽养殖和动物保健板块等。

  在上述基金增仓的三大细分板块中,畜禽养殖后市机会被机构普遍看好。中金公司指出,全国生猪产能见顶预期增强,屠宰量、饲料产量同比增速回落表明生猪供给增量不足,仔猪、母猪价格低迷暗含养殖户补栏积极性下降,预计2019年猪价逐步开启周期反转,重点配置生猪养殖板块。华创证券也指出,猪价反转渐行渐近,继续推荐生猪养殖板块。

  从机构评级来看,佩蒂股份、温氏股份(6家)、海大集团(5家)、中牧股份(4家)、圣农发展(4家)、益生股份(3家)、普莱柯(3家)、天邦股份(3家)和牧原股份(3家)等9只个股被机构扎堆看好,近30日内机构给予“买入”或“增持”等看好评级家数均在3家及以上。

  上述机构集中看好的9只个股中,截至昨日,有7只个股已披露年报业绩预告,其中4只个股年报业绩预喜,圣农发展、佩蒂股份和海大集团等3只个股预计年报净利润同比增幅均在30%及以上,益生股份预计年报净利润有望扭亏为盈。

  机构扎堆看好的绩优股圣农发展年内市场表现十分突出,年内累计涨幅达到29.99%。对于该股,海通证券指出,近期圣农发展发布业绩上修公告,预计2018年实现归属于母公司净利润为15亿元至15.3亿元,同比增长376%至386%,为2006年以来最高水平。在供给和需求的双重利好下,2019年鸡肉价格仍将维持高位运行,利润有望实现高速增长。公司作为我国白羽肉鸡惟一的全产业链一体化企业,也是我国规模体量最大、客户群体最高端的白羽鸡企业,将充分受益行业的景气行情,实现利润提升,维持“增持”评级。

 中牧股份:新产品陆续获批,增强公司竞争力

  中牧股份 600195

  研究机构:西南证券 分析师:徐卿 撰写日期:2019-01-30

  事件:公司2018年1月30日公告称公司获得鸡传染性鼻炎(A型+B型+C型)三价灭活疫苗和猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗(OHM/02株+AKT-Ⅲ株)两项新品疫苗的新兽药证书。

  重磅产品获批,业绩有望进一步提升。该款猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗(OHM/02株+AKT-Ⅲ株)是公司首款猪用口蹄疫疫苗,研发主体为天康生物股份有限公司、新疆畜牧科学院兽医研究所、杨凌金海生物技术有限公司与中普生物制药有限公司,截止目前为止公司投入研发费用为1600万元。我们认为该款口蹄疫新产品竞争力强,有望在2017年公司原有口蹄疫产品质量提升后进一步拉动公司业绩提升。

  多款产品获批提升公司竞争力。自2018年下半年起,公司陆续获得多项疫苗与兽药证书。猪支原体肺炎活疫苗、猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体二联灭活疫苗、重组新城疫病毒-禽流感病毒(H9亚型)二联灭活疫苗以及此次两款疫苗和恩拉霉素预混剂、盐酸多西环素可溶性粉等多项产品的获批丰富了公司目前产品线,大幅提升公司的市场竞争力。

  长期仍将受益养殖结构调整。自2018年下半年非洲猪瘟在国内爆发以来,规模化养殖企业与散户均受到较大影响,养殖难度加大,补栏意愿较低。目前国内能繁母猪存栏已跌至约3100万头,与上一波猪周期相比已处于相对低位。存栏的不断下降对国内疫苗需求量有所影响,但长期来看,非洲猪瘟的肆虐也提升了国内对于防疫的意识程度,且规模化养殖企业集中度提升的大趋势不改,我们仍然看好公司在国内养殖结构调整过程中受益。

  盈利预测与评级。考虑非洲猪瘟在国内爆发后,养殖难度加大,养殖户补栏意愿降低,生猪与能繁母猪存栏持续下降,对疫苗使用需求产生影响,我们下调公司盈利预测。预计2018-2020年EPS分别为0.74元、0.88元、1.07元。考虑行业2019年平均估值15倍,给予公司2019年15倍估值,对应目标价13.2元,维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争或加剧、公司产品销售或不及预期的风险、原材料价格或波动、新产品获批进度或不及预期。

 温氏股份:18年出栏量增长17%,行业低谷彰显龙头优势

  温氏股份 300498

  研究机构:广发证券 分析师:王乾,钱浩 撰写日期:2019-01-11

  18年公司出栏量同比增长约17%,估算头均盈利约90元 2018年,公司累计销售生猪约2230万头,同比增长约17%,16、17年生猪出栏同比增速分别为11.5%、11.3%,18年出栏增速逆势提升;实现营收329.45亿,同比小幅下滑2.5%,收入下滑主要源于猪价同比下跌;全年销售均价为12.8元/公斤,估算头均盈利约90元,盈利水平领先行业。其中12月份,公司销售生猪210.06万头,环比基本持平,同比增长10.5% 非洲猪瘟疫情持续影响,“猪周期”拐点有望提前 当前疫情形势仍非常严峻,疫情作为加速去产能的核心矛盾继续起到关键作用,猪周期开启时间点提前仍为大概率事件。对于2019年猪价,我们判断上半年价格上行仍受制于行业库存消化,18年4季度以来补栏受限的影响将在19年下半年以后逐步体现,而未来2-3个季度产能去化节奏决定大周期的幅度以及持续时间。综合考虑下,伴随疫情影响持续,过剩产能正在进入加速去化阶段,周期拐点或有望提前到来。

  受益南方猪价高位运行,生猪产能稳健扩张 公司产能布局以南方消费区为主,两广地区产能占比约50%,继续受益当前南方猪价高位运行。产能拓展方面,公司步伐稳健,截至3季度末,公司生产性生物资产同比增长约15%,预计2019年出栏量约为2500万头。

  投资建议:维持“买入”评级

  公司短期继续受益南方猪价高位运行,中期受益猪周期拐点提前到来。公司稳步扩大生猪养殖规模,控制肉鸡并向下游拓展,预计2018-20年EPS分别为0.98/1.41/1.92元。参考行业可比公司的估值情况,给予公司19年25倍,合理价值为35元/股,维持“买入”评级。

  风险提示

  猪价波动风险、疫情风险、食品安全等。

 佩蒂股份:全球化产能布局持续加码,营收增速稳定

  佩蒂股份 300673

  研究机构:东北证券 分析师:李强 撰写日期:2018-12-28

  事件:公司宣布新西兰子公司增资以及柬埔寨投资设立全资子公司。 全球化产能布局持续加码,产能快速扩张:继收购越南德信皮业后,公司再次宣布新西兰子公司增资扩产以及柬埔寨子公司投资计划,为未来营收快速增长奠定产能基础。佩蒂拟以自有资金出资300 万美元在柬埔寨投资设立全资子公司(柬埔寨爵味食品有限公司),并且对新西兰子公司北岛小镇增资500 万美元,主要用于生产线建设,扩充产能。增资完成后,北岛小镇的注册资本将由2,300 万美元增加至2,800 万美元。根据公司目前营收增速推算,公司在2020 年将面临植物咬胶产能不足的问题。并且国内销售的零食及主粮产能仍有短缺。

  公司预计柬埔寨公司产能于2020 年年底初步投产,解决产能问题并且拓宽产品品类,新西兰增资主要用于购买大型设备,将大幅提高公司主粮产能水平。 利用远期结售汇以及掉期锁定汇率,减少汇率波动对利润影响:由于公司海外业务占比高,除对美国出口外,新西兰、越南、柬埔寨的生产投资均涉及货币兑换问题。

  目前公司决定采用远期或掉期形式锁定汇率, 有效降低汇率风险,公司毛利率将更加稳定。 国内市场品类、渠道布局逐渐成型,明后年将着力拓展国内市场:公司目前针对国内市场开发了一些零食方面的产品,例如营养膏、肉制零食, 未来会进一步在用品,咀嚼功能食品等方面进行布局。渠道方面,未来天猫会增加到5-6 家店;线下渠道,与安安医院,瑞派、瑞鹏等宠物专业渠道合作,新增了几十家经销渠道的布局,为明年国内销售做好铺垫。明年公司主粮将于3-4 月面世,将大幅提高国内部分的毛利水平以及营收情况,预计明年国内市场营收超1 亿元。另外,公司对于国内业务考核采用营收+利润双标准,在拓展市场的同时兼顾利润水平。 盈利预测:预计2018-2020 年EPS 为1.26、1.66、1.99 元,对应PE 为33、25、21 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:核心客户占比大;销售不及预期。

益生股份:三季度高增兑现,静待四季度继续绽放

  益生股份 002458

  研究机构:申万宏源 分析师:赵金厚 撰写日期:2018-10-18

  事件:10月15日,公司公告2018年三季度报告:2018年一至三季度实现营业收入9.45亿元,同比增长97.23%,实现归属上市公司股东净利润1.34亿元,同比增长172.37%,扣非后净利润为1.31亿元,同比增长164.27%,实现每股收益0.4元,同比增长172.73%。其中Q3单季度实现营收4.43亿元,同比增长166.86%,实现净利润1.02亿元,同比增长256.38%,略低于我们之前对公司三季报预期。同时,公司给出2018年全年业绩预期,预计同比扭亏为盈,有望全年实现业绩3.2-3.5亿元。

  三季度白羽肉鸡行业景气上行,公司单季度业绩大幅上涨。受益于白羽肉鸡行业三季度景气度上行,逐渐传导至白羽肉鸡整个产业链,公司业绩大幅扭亏为盈。据鸡病专业网统计,Q3单季度商品鸡苗销售均价为4.35元/羽,根据白羽肉鸡协会数据,父母代鸡苗销售均价为35.43元/套,白羽肉鸡行情景气上行促使公司三季度业绩大幅增长。预计三季度公司销售父母代鸡苗250-260万套左右,预计公司三季度父母代销售均价在26-27元/套,父母代鸡苗售价低于之前预期,主要原因是父母代价格在三季度还未完全上涨,并且哈伯德品种仍处于推广期,折让优惠在5元/羽左右,估计贡献2000万元左右利润,略低于我们之前预期;商品鸡苗销售量为7600-7700万羽,估计贡献利润8000万元左右,符合之前预期。

  供给偏紧,四季度白羽肉鸡有望继续维持较高景气度。公司给出全年业绩预期为3.2-3.5亿元,单四季度有望贡献净利润为1.86-2.16亿元,四季度业绩有望超市场预期。从价格行情来看,目前公司父母代鸡苗实际销售价格已达35元/套,并且由于父母代供给偏紧,11月销售报价已经明显上涨,根据白羽肉鸡产业信息库数据(2018.10.10)显示,后期父母代鸡苗报价已上涨至60元/套;10月以来,受到供给偏紧和旺盛的补栏积极性带动,商品鸡苗价格持续上涨,全面站上5元/羽,并且个别地区已经突破6元/羽大关。我们预计公司四季度有望销售160-170万套父母代鸡苗,商品鸡苗销售约7300-7400万羽,将全面达成全年销售父母代800万套、商品鸡苗3亿羽的目标.结合公司父母代鸡苗完全成本约18元/套左右,商品鸡苗完全成本为2.3元/羽左右的假设,按目前行情来看四季度业绩仍有望超预期。

  投资建议:肉鸡板块景气度高,确定性强,四季度白羽肉鸡景气仍有望超预期,看好公司业绩继续提升。上调2018-2020年公司归母净利为3.28/3.81/4.05亿元(原预测2018-2020年净利为2.56/2.77/3.17亿元),对应EPS为0.97/1.13/1.20元,当前股价对应PE分别为13X/11X/11X,维持“买入”评级。

海大集团:饲料主业逆势增长,全品类竞争力持续提升

  海大集团 002311

  研究机构:财富证券 分析师:陈博 撰写日期:2018-11-21

  受益特种水产需求提升,水产饲料维持较高增速。2018年前三季度水产行业景气度有所下降,但公司紧紧抓住水产养殖消费升级的趋势实现了高端、特种水产料销量的快速提升。2018年前三季度水产料维持20%以上的增速,其中高档膨化料增速在37%-38%左右,预计全年高增速仍可持续。在水产品消费升级,水产饲料尤其是高端、特种水产料市场扩容的背景下,公司有望凭借产品及服务的综合优势实现水产饲料份额的持续提升,预计2018/2019年水产料销量分别300/350万吨。

  质量先行,着力打造猪料品牌竞争力。在猪料市场偏弱的形势下,2018年1-9月份公司猪料销量增速超60%,猪料的品牌建设以及推广卓有成效。2018、2019年公司将着力于猪料质量体系及品牌的建立,我们认为随着猪料品牌建设的逐步建成、销售人员效率的提升以及新建产能的释放,未来几年猪料业务将是公司业绩增长的重要来源,预计2018/2019年猪料销量分别250/330万吨。

  禽料销量提速。2018年二季度以来禽养殖行情显著回暖,行业补栏积极性提升,我们预计2018-2019年禽类存栏量有望逐步回升,禽饲料销量增长态势明确。2018Q1~Q3公司禽料销量预计增长15%左右,全年有望实现20%左右的增长,预计2018/2019年禽料销量分别530/650万吨。同时受益于公司内部管理的改善以及专业的集中采购优势,公司禽料单吨净利预计有所提升。

  养殖业务稳步推进。公司生猪养殖业务坚持稳健发展战略,2018年前三季度生猪出栏约45万头,全年预计出栏70万头。目前公司养猪平均成本在12.4-12.6元/公斤,随着投资建设的母猪场建成投入运营,公司仔猪内部供应取代外购,公司养殖成本将进一步下降。中长期来看,公司生猪产能规划是2022年出栏400万头,并计划在2020开始放量,届时大概率迎来下一轮猪周期。随着公司养殖产能的逐步释放以及养殖成本的下降,养殖板块将成为公司新的利润增长点。

  盈利预测与投资评级。预计公司2018/2019/2020年实现净利润分别14.08/18.13/22.58亿元,EPS为每股0.89/1.15/1.43元。目前股价对应2018/2019/2020年PE分别为25.7/20.0/16.1倍。参考公司历史估值水平且看好公司卓越的产品竞争力带来的市场份额的提升以及下游生猪养殖业务后续发力,给予公司2019年20-23倍PE,合理区间价格23.00-26.45元,维持 “推荐”评级。

  风险提示:饲料销量不及预期、自然灾害、猪价大幅下跌等。    

 圣农发展业绩预告点评:禽业景气度超预期,公司业绩向上修正

  圣农发展 002299

  研究机构:东莞证券 分析师:魏红梅 撰写日期:2019-01-08

  禽业景气度超预期,公司上修业绩。公司于2018年10月25日披露的《公司2018年第三季度报告全文》及《公司2018年第三季度报告正文》中,预计2018年1-12月归属于上市公司股东的净利润为盈利12.05亿元-12.55亿元。然而,由于受肉鸡市场供给紧缺,行业景气度持续回暖,公司产品的销售价格超出先前预期,业绩大幅提升。同时,得益于公司管理效率的提高,公司的成本与费用得到有效管控,整体效益显著提升。公司于2019年1月7日发布2018年业绩预告修正公告。公司预计2018年度实现归母净利润15.00亿元-15.30亿元,同比上升376.04%-385.57%。

  全年四季度业绩实现持续环比增长。2018年前三季度,公司实现归母净利润8.04亿元。根据公司的业绩预告修正,公司2018年第四季实现归母净利润为6.69亿元-7.26亿元,同比增长213.36-230.00%。从环比上看,公司连续四个季度实现环比上升,主要原因是,2018年禽流感影响减弱,消费环境好转;此外,非洲猪瘟疫情出现导致部分渠道替代猪肉消费。总体上,禽类产品需求好转。同时,据博亚和 讯数据显示,2018年毛鸡全面出栏量为41.9亿羽,同比下降1.6%,供给有所下降。行业需求向好,供给收缩,因此禽业景气度回暖。公司产品受益于行业景气度回暖,销售价格上涨,公司业绩较2017年出现明显好转。

  2019年禽业产能有望增加,下游门店支撑鸡肉消费。据博亚和 讯数据,2018年祖代鸡更新量同比增加36%,为90万套,然而,后期生产性能下降,全年平均生产性能低于2017年。2018年父母带鸡苗销量为4056万套,同比下降3.6%。预计2019年父母代鸡苗产能随祖代鸡更新量增加或将有所回升,禽类产品价格或有所调整。对于白羽肉鸡产品的未来看点在于,快餐开店速度加快,增加对鸡肉产品的消费量。例如百胜中国与麦当劳中国在上市后,都提出了未来门店数量扩张的目标。门店的扩张有利于鸡肉相关产品的销售。

  投资建议:维持谨慎推荐评级。公司是白羽肉鸡类产品的龙头企业之一, 肯德基、麦当劳等知名企业是公司的客户。未来门店增加有望促进公司业绩上升。因此,维持谨慎推荐评级。预计公司2018-2020年EPS分别为1.22 元、1.28元、1.37元,对应PE分别为14倍、14倍、13倍、风险提示:农产品价格波动、大规模疫情、政策变化等。

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